9月，水泥、玻璃产量变动幅度不大，水泥价格开始小幅回落，8月份可能构成本轮水泥价格上涨的高点。可能推出的通过建设经济适用房拉动内需的政策，如果力度足够大，将构成建材行业的重大利好。 

　　水泥行业产量增速继续放缓。9月份，全国水泥产量12423万吨，较去年同期下降97.4万吨，同比增长率-0.8%，已连续两月出现同比负增长；较8月份增加437.0万吨，环比增长3.6%，环比增长主要受季节因素影响。1-9月，全国共生产水泥10.1亿吨，较去年同期增加2797万吨，累计同比增长率6.9%，较去年同期减少8.1个百分点。全国各主要省区产量增速下降非常明显。 

　　水泥产品价格微降。9月份，中南地区水泥价格平均下滑7%左右，全国其它地区水泥价格相对平稳，全国加权平均的水泥价格P.O42.5下降1.6%，P.O32.5下降0.6%。综合近几个月水泥价格的变动趋势来看，自8月份以来全国水泥价格下滑的趋势已较为明显，8月份可能构成本轮水泥价格上涨的高点。 

　　玻璃产量价格相对稳定，成本持续下降。1-9月，我国累计生产玻璃4.13亿重箱，比去年同期增加2797万重箱，同比增长率9.2%，较去年同期下降5.3个百分点。9月份，主要玻璃品种价格较为平稳。10月初，随着成本下降，玻璃价格小幅回落。纯碱、重油成本出现了持续下降的趋势，玻璃行业生产成本下降。同时，部分企业响应行业协会号召，停产检修，有助于缓解市场供给压力。政府有可能大力发展经济适用房拉动内需增长，这有助于玻璃需求的回升。但鉴于玻璃行业产能过剩的局面较为严重，短期内难以消化，经营状况好转的程度将会有限。 

　　国际估值水平比较。10月全球股市暴跌，建材行业估值水平大幅下降，市净率普遍降到1.1倍左右，在所有地区中，A股依然估值水平最高。 

　　投资策略：政府有可能大力发展经济适用房拉动内需增长，建议紧密关注政策走向和政策力度，水泥、玻璃、木地板、家具、防水材料等建材相关行业或受益于此政策。在股价持续下跌的情况下，部分蓝筹建材企业估值水平已相对较低，长期投资价值日益显现。