结论和建议 

　　建材信息总网的数据,84 个城市P.O42.5 标号水泥价格最新更新至5 月下旬。环比来看,84 个城市中8 个城市上涨,10 个城市下跌。下跌城市集中在华东、中南和西南三大地区,包括江苏南京(-5 元/吨)、江苏徐州(-30元/吨)、山东烟台(-5 元/吨)、河南洛阳(-10 元/吨)、湖北荆门(-5 元/吨)、广东湛江(-5 元/吨)、广东江门(-10 元/吨)、重庆市(-25 元/吨)和贵州安顺(-30 元/吨)等。同时根据数字水泥网的数据,31 个省会城市及直辖市的P.O42.5 标号散装水泥价格最新更新至09 年6 月上旬。环比来看,6 月上旬较5 月下旬呈普跌格局,31 个城市中5 个城市下跌,无一城市上涨;其中下跌城市包括浙江杭州(-10 元/吨)、湖南长沙(-10 元/吨)、天津市(-20 元/吨)、重庆市(-40 元/吨)和四川成都(-40 元/吨)。其他媒体的数据同样显示下跌地区集中在华东、中南和西南。6 月前后华东、华南等地区陆续进入雨季,工程施工进度放缓;另外全国各地区均进入农忙时节,来自农村的水泥需求相对减少,因此6 月是行业的小淡季。从另一个角度看,华东、华南等地的水泥价格在小淡季的表现非常脆弱,我们认为主要原因还是这些地区的产能利用率尚较低,潜在产能供应较大,因此一旦需求略有减少,价格即出现下跌。 

　　我们认为下半年的需求将好于上半年,但较低的产能利用率将限制水泥价格上涨的空间。下半年较大概率行业维持增量不增利的状况。我们维持水泥行业「中立」的投资评级。